La Primera Guerra Mundial (1914-18) va provocar una gran entrada de diners i un fort augment de les exportacions, però en poc temps el fenomen va esdevenir en una forta inflació, amb un empobriment real de la població i un gran augment de la conflictivitat social. L'entrada de riquesa no va es va utilitzar ni en la millora de les infrastructures ni de la productivitat, ni va repercutir en un augment del nivell de vida dels obrers, sinó que va anar a parar en despeses suntuàries i en inversions de tipus especulatiu.
Crisi de la restauració
- Aspectes militars: mala estructura funcional de l'Exèrcit i sobredimensió dels comandaments, als quals es sumen els conflictes pels criteris d'ascens dins de la jerarquia militar (els africanistes contra els peninsulars)
- Aspectes socials: vaga de la Canadenca (1919), atemptats dels anarquistes contra els autoritats i els empresaris + pistolerisme de la patronal. La influència de la revolució soviètica va incidir en l'anomenat trienni bolxevic, amb un important augment de la violència social i dels atemptats de signe revolucionari, paral·lels a una dura repressió policial.
El desastre d'Annual - 1921
El general Silvestre fracassà en la seva campanya de pacificació del Rif (nord del Marroc) i acabà amb una gran tragèdia i milers de víctimes. El Govern encarrega l'Informe Picasso que volia trobar les causes dels greus errors que varan portar a la derrota i que destapava un gran nombre de corrupcions i fins i tot podia implicar la Corona en el desastre.

La dictadura de Primo de Rivera
Miguel Primo de Riva protagonitzà un cop d'estat el setembre de 1923 sense trobar un resistència real per part de cap força política, i amb el recolzament de l'Exèrcit, l'oligarquia i la pròpia Corona.
Etapes:
A. 1923 - 25 - El Directori militar // B. 1925-1929 - El Directori Civil

* Abolició de la Constitució, tancament del Parlament, prohibició dels partits polítics.
* Política econòmica basada en el proteccionisme i l'intervencionisme estatal + política de grans obres públiques (Exposició Universal de Barcelona de 1929) / creació de monopolis estatals (CAMPSA, Telefònica ...)
* Problemes interns en l'Exèrcit. Ees va abolir la Mancomunitat, i el catalanisme i tota manifestació de catalanitat fou fortament perseguida.
La caiguda de la dictadura (la "Dictablanda", 1930)
- crisi del 29 - greu crisi econòmica mundial després del crack de la Borsa de Nova York, que afectà fortament l'economia dels països europeus. A Espanya la crisi econòmica va venir marcada per una gran inflació, i per l'endeutament de la hisenda pública a causa de les despeses practicades per la Dictadura.
- Agost del 1930 - Pacte de Sant Sebastià (republicans, socialistes i catalans d'esquerra) acorden el treball conjunt per enderrocar la Monarquia i instaurar un règim republicà democràtic, amb el reconeixement de les demandes dels nacionalistes catalans d'autogovern.
Desembre de 1930 - Insurrecció militar de signe republicà a Jaca (castigada amb l'execució dels seus líders Galán, Hernández...), L'almirall Aznar es nomenat cap del govern amb l'encàrrec de convocar unes eleccions municipals l'abril del 1931, que van s'entenen com un autèntic referendum a la monarquia, i que foren guanyades pels republicans a les principals capitals del país. Alfons XIII es va veure forçat a abdicar i a abandonar el país el 14 d'abril.